5月25日，算力产业迎来重磅消息：中科曙光与海光信息同步发布公告，宣布筹划重大资产重组。如果进展顺利，海光信息拟通过换股吸收合并中科曙光，并募集配套资金，后者将退市注销法人资格。

消息传出立刻引发了业界关注，这场总市值超4000亿元的“超级并购”，是国产算力领域两大头部厂商的资源整合，折射出中美科技博弈背景下中国企业的战略转型——从被动防守应对封锁转向主动构建生态壁垒。

双雄联手：从“协同作战”到“垂直整合”

中科曙光成立于1996年，2014年在上交所上市。核心业务是服务器、存储系统及云计算解决方案。目前市值905.72亿元。

海光信息成立于2014年，核心业务是算力芯片。2016年，海光信息通过与AMD合资获得AMD 第一代Zen架构的授权，后来基于这个架构后来打造出兼容国际主流生态的CPU、DCU产品。目前，市值3164.12亿元。

作为国产算力产业链的“双子星”，中科曙光与海光信息本就血脉相连。海光信息是在中科曙光的孵化和支持下成立的，中科曙光是海光信息的最大股东，占股27.96%。双方在业务上也有着紧密的合作伙伴，海光信息提供CPU和DPU，中科曙光生产搭载这些芯片的服务器。

此次合并可以视为海光体系的主动求变之举。目前，海光信息和中科曙光都被列入了美国实体名单。中科曙光财报显示，其2024年虽然利润增长，但营收小幅下滑，同比下降8.40%进入2025年，同比增长4.34%，但环比下降49.35%，而且现金流压力大。

相比较，海光信息的情况要好得多。财报显示，2024年营收同比激增52.4%至91.62亿元。2025年第一季营收24亿，较上年同期的15.92亿元增长50.76%。不过，目前随着生成式AI浪潮来袭，算力市场正在从传统的CPU增长驱动转变为AI加速器驱动。在英伟达和AMD的高端GPU卡被禁售的情况下，华为昇腾增长态势非常明显。

当前，算力市场仍由英特尔、AMD主导的x86架构垄断，市占率超80%，国产CPU大约占20%。海光信息和华为是国产CPU市场最关键的两个厂商，分别代表国产CPU的两条技术路线：海光信息所代表的C86技术路线（兼容x86）和华为所代表的Arm技术路线。

目前两大体系形成双雄对峙的局面。海光信息的优势在于兼容x86，企业部署相对容易；华为昇腾芯片生态上有优势。海光信息和中科曙光的合并后通过资源整合实现优势互补，可以更好地应对华为在国产算力市场的强势地位，同时也有利于提升国产CPU在算力市场的话语权。具体而言：

技术闭环加速：中科曙光的系统集成能力与海光信息的芯片设计能力结合，可实现“定制化芯片+服务器/数据中心”的协同优化，缩短产品迭代周期。同时，推动海光CPU在政务、金融、通信等关键行业的规模化应用，助力“强链补链”。

提升品牌影响力：合并后的公司体量扩大、业务前景广泛，技术实力和市场竞争力等方面将会得到较大提升，为企业的长远发展奠定坚实的资本基础。

供应链安全升级：面对美国对华芯片限制（如阉割版GPU禁售、先进制程封锁），垂直整合将降低对海外技术的依赖，提升自主可控性。

挑战：生态博弈至关重要

尽管双方的合并利好显著，但潜在风险亦不容忽视。众所周知，中科曙光是海光的OEM，合并后是否要继续这种合作模式？如果是，又如何平衡好与其他OEM合作伙伴，而不会消弱新华三、联想、浪潮等其他合作伙伴的积极性？

在算力市场，芯片大厂都倾向于中立的芯片厂商定位，比如AMD和英特尔都不涉足服务器整机，而专注于打造自己的生态体系。稍有不同的是英伟达，英伟达除了GPU、CPU（Grace）外，也有服务器整机（DGX）业务，但销量非常有限，不构成对戴尔、HPE等合作伙伴的威胁。另外，华为目前在算力市场的战略也很明显，就是退守芯片供应端，通过扶持OEM伙伴打造整机产品。

不过，芯片厂商也并非没有收购服务器的先例。ZT Systems是美国的一家服务器制造商，年出货量超10万台，英特尔、AMD和英伟达都是其服务器芯片供应商。2024年8月AMD宣布以49亿美元收购这家服务器供应商。AMD收购后留下了家服务器厂商的系统设计能力，而对制造业务和数据中心解决方案进行剥离。

显然，AMD看重的是ZT System的系统设计能力。实际上，结合目前英伟达对NVL超节点、华为对CloudMatrix 384超节点的打造，也可以看出，在生成式AI普及的背景下，机架规模和集群规模范围的系统设计能力对产品的市场推广越来越重要。从这个角度来说，海光与曙光的合并同样也契合这一趋势。

总之，中科曙光与海光信息的重组，是中美科技战倒逼下的必然选择，也是国产算力产业链向高端跃迁的关键一跃。短期看，合并将强化海光C86阵营竞争力；长期而言，能否在自主可控与生态开放间找到平衡，将成为决定C86体系能否突围的核心命题。毫无疑问，在这场没有硝烟的战争中，中国企业的每一步战略抉择，都将影响全球科技版图。