你可以不认可博通公司的操作，但必须承认博通公司在公司收购和整合上确实有办法。博通收购 VMware 就是一个很好的案例，充分展示其收购公司后卓越的整合能力。

VMware营收与利润率的双重跃升

博通于2023 年11月正式收购 VMware，随后推出了一系列举措，包括取消永久授权转而实行订阅制、精简产品类别、提高渠道合作伙伴准入门槛，这些举措饱受争议，一些中小型客户甚至抱怨成本上涨了 8 到 15 倍，被迫将工作负载迁移至其他平台。

不过，客户的批评丝毫不妨碍博通从 VMware 身上赚得真金白银。根据博通 6 月份发布的 2025 财年第二季度财报：博通第二季度总销售额达 150 亿美元，同比增长 20%，远超华尔街分析师预期。

其中，基础设施软件业务营收同比增长 25% 至 66 亿美元，运营利润率也从去年同期的 60% 上升至 76%。博通首席财务官在财报发布后的电话会议中表示，基础软件部门营收增长“反映了我们对 VMware 的有序整合”。

博通的基础软件业务部门主要包括 VMware、CA 和赛门铁克等。在收购 VMware 之前，博通的季度基础设施软件营收略低于 20 亿美元。以这个数字为参考，由于 CA 和 Symantec 近年来营收增长有限，基本可以认为博通基础设施软件部门新增的 46 亿美元来自 VMware。

根据博通收购 VMware 之前最后一次公开的财报（2023 财年第四季度），VMware 本季度营收约为 34 亿美元。据此大体可以推断，博通将 VMware 的季度营收提升了 10 亿美元左右。而且，和收购之前的 VMware 相比还少了被剥离的终端计算业务。业绩提升显而易见。

另外，基础设施业务部门 25% 的营收增长也非常亮眼。在 VMware 被收购之前，还在基辛格担任 VMware CEO 期间一度出现过连续几个季度 20% 以上的增长率，但到后期年增长就逐步回落到 12% 左右甚至个位数。

不是VCF贵，可能是你没有用对

毫无疑问，在收购公司方面博通的确很有办法，博通找到了让 VMware 帮忙赚钱的门道，这就是 VMware Cloud Foundation（VCF）。博通公司 CEO 陈福阳在财报发布后的电话会议中指出：博通已将VCF 作为销售重点，其基础设施软件部门的增长主要得益于客户选择采用 VCF 平台。截止目前，VMware 前 1万家顶级客户中已有 87% 签署了其旗舰产品 VCF 私有云方案。

VCF是一个包括计算、存储和网络的完整的私有云平台，以往用户可以单独订购其中的组件，比如旗舰产品vSphere、分布式存储软件vSAN、管理工具vRealize等，都是可以单独购买的，而博通收购 VMware 后迅速将销售重点转到了VCF，大部分的组件已经不再单独销售。

正是这一政策导致不少VMware用户的账单上升，招来部分客户的批评。对于客户的批评博通一直坚称全套的 VCF 更有性价比。

博通 EMEA（欧洲、中东和非洲地区）首席技术官 Joe Baguley 在不久前 VCF 9 的一个发布会上反驳说，“有些客户说‘所有价格都涨了’，但那 87% 选择继续续约的客户为什么要续约。”

他解释说，“有人感觉涨价是因为只使用了部分组件，比如只是 vSphere 和某些自动化工具。当他们真正开始使用 VCF 后，才意识到以前无法做到的事情：配置管理、安全管理、成本管理等其实都可以做到。而以前没有购买这些，因为他们认为已经有其他工具可以完成，但实际上那些工具并没有很好地集成。”

显然，在博通看来，VCF 的用户应该是都能用得到 VCF 里的各种组件的。反过来说，就是如果你觉得不需要这些组件，花了冤枉钱，那也就说明你不是 VCF 的目标客户。

实际上，今天的博通对于VMware的定位已经非常明确，就是服务于大客户，致力于为这些大客户打造一个可媲美公有云的私有云平台。而收购之前的 VMware 客户范围要广得多，愿景也不只是提供私有云平台，而是希望帮助建立一个公有云和私有云兼有的混合云。

理解了这一变化也就理解博通的决策。博通所有的产品策略、市场策略都是基于这个前提的。比如，大客户才会需要完整的 VCF 套件，而不是某几个组件；大客户才需要具有更强服务能力的渠道合作伙伴等。

最近，VMware VCF 9.0 版正式上市。VCF 9.0 在去年的 VMware Explore 大会上首次发布，其一大亮点就是消除了基础设施管理的孤岛，提升了集成性，这其实也是为了满足大客户的需求。

显然，未来VCF将继续扮演利润贡献者的角色。根据 CEO 陈福阳的说法，VCF 客户还有潜力可挖，因为大多数 VMware 合同通常为三年期，截至目前完成了大约三分之二，预计至少还需要一年以上的时间才算完成转换。

博通公司预估，2025 年第三财季，基础设施软件营收将同比增长 16%，达到 67 亿美元。

由于VMware 和AI芯片上的良好表现，博通给股东们带来了丰厚的回报。今年四月初，博通股价还仅为每股 146 美元，近期股票已经升至 250 美元左右，涨幅超过 70%。

可以说，博通用一场教科书级的整合证明其能力，验证了一条残酷真理：在企业软件市场满足关键客户核心需求比取悦更多用户更重要。